Hitel-nemteljesítési csereügylet
A hitel-nemteljesítési csereügylet (vagy röviden CDS) egyfajta befektetés, ahol Ön fizet valakinek azért, hogy ő fizessen Önnek, ha egy bizonyos vállalat nem fizeti ki a kötvényeit, vagy nem teljesíti a fizetési kötelezettségeit. A hitel-nemteljesítési csereügylet olyan, mint a kötvényekre kötött biztosítás, de fontos dolgokban különbözik a biztosítástól:
- A biztosítótársaságok gondoskodnak arról, hogy a biztosított dolog az Ön tulajdonában legyen, de vásárolhat hitel-nemteljesítési csereügyleteket olyan kötvényekre, amelyek nem az Ön tulajdonában vannak.
- A kormány szabályokat (úgynevezett rendeleteket) hoz a biztosításokra, de a hitel-nemteljesítési csereügyletekre még nem.
- A biztosítótársaságoknak elegendő pénzzel kell rendelkezniük arra az esetre, ha sok embernek kell egyszerre biztosítást kötnie. Mivel a CDS-értékesítőkre nem vonatkozik sok szabály, nem kell ennyire óvatosnak lenniük.
Mivel senki sem gondoskodik arról, hogy a kötvények, amelyekre hitel-nemteljesítési csereügyleteket kapnak, az emberek spekulálhatnak velük azáltal, hogy hitel-nemteljesítési csereügyleteket vásárolnak olyan vállalatokra, amelyekről úgy gondolják, hogy bajba fognak kerülni.
A 2008-as pénzügyi válságban betöltött szerepe
Amikor a Lehman Brothers 2008. szeptember 15-én csődbe ment, nem teljesítette kötvényeit. Az AIG biztosítótársaság rengeteg hitel-nemteljesítési csereügyletet adott el a Lehman számára, de nem volt elég pénzük, hogy kifizessék mindazokat, akiknek eladták.
Ennek az az oka, hogy sok vállalat úgy spekulált, hogy hitelkockázati csereügyletekkel fedezte magát. Vásároltak hitelkockázati csereügyleteket egy vállalatra, majd eladták ugyanannak a vállalatnak a hitelkockázati csereügyleteit, amikor a CDS-ek drágultak. Ha például az AIG-től vásároltál néhány Lehman Brothers CDS-t, amelyekért 500 000 dollárt kellett fizetned, és egy évvel később 600 000 dollárért eladtad ugyanannyi CDS-t a Lehmanra, 100 000 dolláros nyereséget értél el. Ha a Lehman fizetésképtelenné válik, ki kell fizetnie azokat, akiknek eladta a CDS-eket, de ez nem gond, mert most az AIG-nek kell fizetnie az Ön által vásárolt CDS-ekért.
Olyan sok vállalat vásárolt és adott el CDS-eket, hogy amikor a Lehman összeomlott, senkinek sem volt elég pénze, hogy kifizesse azokat, akiknek eladta a CDS-eket. Megpróbáltak pénzt szerezni azoktól a cégektől, akiktől a CDS-eket vásárolták, de nekik sem volt elég pénzük. Azok a vállalatok megpróbálták behajtani a pénzt azoktól a vállalatoktól, amelyek tartoztak nekik, de nekik sem volt elég pénzük, és így tovább. Mivel az AIG olyan sokat adott el ezekből, az emberek attól féltek, hogy az AIG egyszerűen feladja a próbálkozást, hogy mindet kifizesse. Ha ezt tették volna, akkor dominóhatás lépett volna fel, és mindenki tönkrement volna. Mivel annyi vállalat ment volna tönkre, a kormány úgy döntött, hogy segít az AIG-nek fizetni, hogy a gazdaság ne omoljon össze.
A görög pénzügyi válságban betöltött szerepe
Amikor az emberek megtudták, hogy a görög kormánynak több pénzzel tartozik, mint azt mindenki gondolta, azok az emberek, akiknek nem voltak görög államkötvényeik, elkezdtek hitel-nemteljesítési csereügyleteket vásárolni a görög kötvényekre. Ezt azért tették, mert úgy gondolták, hogy Görögország fel fogja adni a fizetési kísérletet, így a kötvények értéktelenné válnak, és a hitel-nemteljesítési csereügyleteket eladók kifizetik őket. Sajnos ez idegessé teszi azokat az embereket, akiknek görög kötvényeik vannak, ezért el akarják adni azokat, és nem akarnak többet vásárolni. Ez megnehezíti Görögország számára, hogy pénzt vegyen fel, hogy megoldja a pénzproblémáit.
Kérdések és válaszok
K: Mi az a hitel-nemteljesítési csereügylet (CDS)?
V: A hitel-nemteljesítési csereügylet egy olyan befektetési forma, ahol valaki fizetést kap, ha egy vállalat nem teljesíti a kötvényeit.
K: Miben különbözik a hitel-nemteljesítési csereügylet a biztosítástól?
V: A hitel-nemteljesítési csereügylet abban különbözik, hogy olyan kötvényekre is vásárolhat, amelyek nem a tulajdonában vannak, és a CDS-értékesítőkre nem vonatkozik annyi szabály.
K: Ki alkotja a biztosításra vonatkozó szabályokat?
V: A biztosításra vonatkozó szabályokat (az úgynevezett rendeleteket) a kormány hozza.
K: Miért kell a biztosítótársaságoknak elegendő pénzzel rendelkezniük arra az esetre, ha sok embernek kell egyszerre biztosítást kötnie?
V: A biztosítótársaságoknak elegendő pénzzel kell rendelkezniük arra az esetre, ha sok embernek kell egyszerre biztosítást kötnie, hogy biztosítani tudják a kárigények kifizetését.
K: Miért nincs sok szabály a CDS-értékesítőkre?
V: Azért nincs sok szabály a CDS-értékesítőkre, mert ez egy viszonylag új befektetés, és a kormány még nem alkotott rá vonatkozó szabályozást.
K: Spekulálhatnak-e az emberek a vállalatokra a hitel-nemteljesítési csereügyletekkel?
V: Igen, az emberek spekulálhatnak vállalatokra azáltal, hogy hitel-nemteljesítési csereügyleteket vásárolnak olyan vállalatokra, amelyekről úgy gondolják, hogy bajba fognak kerülni.
K: Hogyan működik a hitel-nemteljesítési csereügylet a kötvényekre kötött biztosításhoz hasonlóan?
V: A hitel-nemteljesítési csereügylet a kötvényekre kötött biztosításhoz hasonlóan működik, mivel védelmet nyújt a kötvények nemteljesítésének kockázata ellen.
